中國經濟真的可靠嗎？

【摘要1.18.2010.／吳惠林】不提一直以來中國GDP數據造假的懷疑和證明。如2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼所言：共產國家成長快速，係奠基於「投入要素」的擴增，而非「每單位投入的產量增加」，最後會導致報酬遞減，成長將會趨緩，且幅度會很大，為了維持相同的成長率，投入的生產要素必須更多，對於愈見稀少的全球資源將造成重大威脅。

更白話地說，中國用的是最著名的「人海戰術」，在經濟成長上就是剝削勞工、浪費資源。其後果是造成全球「通貨緊縮」（生產過剩、價格低、品質差），由而引發外國不滿，出現抵制、報復，甚至發生暴動。在「傾銷」指控頻繁下，伴隨著出超激增、外匯存底積累過多，於是游資泛濫、幣值低估等等潛藏的「資產投機泡沫」，早已虎視眈眈。

在全球經濟被各國政府「印鈔救市」方式拉拔的此刻，最值得注意的就是「資產泡沫」會不會排山倒海似的發生？此由「游資是否泛濫」可窺端倪，而外匯存底的多寡，就是最好的判斷指標。

那麼，以二○○九年九月底外匯存底高達2.273兆美元天量，全球一枝獨秀的中國來看，該數額是其二○○八年月平均進口金額的25.44倍，也就是足供25.44個月進口之用，也是二○○八年GDP的52.5％。

不論以三到六個月進口的標準，或10％GDP的準則，中國的外匯存底都遠遠超過。所以，中國的「游資」如洪水般泛濫是真真實實的，以日本和台灣曾有過的泡沫經濟慘痛經驗，中國一直抵擋人民幣自然升值，將使泡沫愈大，而破滅的時間延誤愈久，世人的禍害也將愈大。 【完整內容請見《非凡新聞周刊》2010年196期】

 

美國將面臨成長緩慢危機【摘要1.18.2010.中央社 何旭如】經濟學人主編丹尼爾．富蘭克林今天表示，美國2010年面臨1龐大政府債務、2民眾薪資成長緩慢挑戰，今年上半年可望出現較強勁經濟成長，但年底、2011年，美國將面臨成長緩慢危機。

貨櫃船爆量 船運業苦等春天 【吳慧珍／工商時報2010.01.18摘要】在開發中國家需求的帶動下，去年因景氣衰退而陷入低迷的國際貿易開始復甦，但全球仍有逾1/10的貨輪處於「閒置狀態、無貨可載」，主要是大批新造貨櫃輪陸續交船投入市場，供過於求所致。

根據紐約時報的報導分析師表示，與深受次貸風暴重創的金融鉅子雷同的是，這些船公司現正為榮景期過度擴張的決策付出代價。倫敦德魯里海運顧問公司（Drewry Shipping Consultants）估計，約20家歐亞大型船運業者去年共計損失200億美元。而另一家海運諮詢機構巴黎Alphaliner則說，去年有7家小規模船公司關門大吉，包括西班牙的Contenemar。

多數分析師認為貨櫃輪的載運量，要等到2012年以後才可能恢復到衰退前的水準。船運業的多頭榮景在2008年臻至鼎盛，配合港口擴建及服務業務擴大，船公司趁著低利融資之便大舉擴充船隊。景氣大好時期猛下造船訂單，然全球經濟打滑導致船運業務量萎縮之後，船隻過剩問題便在此時凸顯。

 

天作孽，猶可違；自作孽，不可活 【工商時報 社論2010.01.18摘要】自然界給人們造成災害，人們或許尚能逃避而得僥倖生存；但人們自作的罪孽，卻是要自行承擔惡果，是無法逃避的。

2010暴風雪已經肆虐北半球，而在南半球的海地，則發生了慘絕人寰的規模7級大地震。然而，對受災者而言，卻是沒有預警、無從防範的重大災變。今年以來的兩個天災對對整個地球村而言，都可能發生「城門失火、池魚遭殃」的連鎖效應。北美的暴風雪，使原油價格高漲超過每桶83美元。

此外，由於北半球暴風雪的影響，預期今年下半年的農作物價格將會大幅上漲（上半年則因去年豐收、庫存充裕而可望維持平穩）。至於海地的大地震，則可能會因為死亡人數過多，掩埋處理不及而引發瘟疫蔓延，威脅南半球甚至全球的疫情防制。因此，就全球的經濟與公共衛生而言，勢必要全球的通力合作。

至於2010年的人禍，最需要防範的是1資產價格泡沫化、2成本推動型通貨膨脹、3歐美等先進國的停滯性通貨膨脹。資產價格泡沫化，肇因於2008年金融海嘯期間，各國央行直昇機式的撒錢(helicopter drop)，導致利率偏低、流動性過多，造就了「國際熱錢」到處流竄；這些熱錢以低廉的資金、高度的財務槓桿，到處尋找可以炒匯、炒股的機會。

亞洲新興國家的外匯市場、資本市場大都是淺碟式的市場，因而成為冒險家的樂園、投資人的墳場。在資金低廉的情況下，不動產炒作也蔚然成風，形成另一種資產價格泡沫化。因此資產價格泡沫化，極可能是2010年「自作孽、不可活」的危機之一。

成本推動型通貨膨脹。金融服務業不走正途，以子公司參與原油、大宗物資、原物料的期貨交易炒作，豈非另一種「自作孽、不可活」？這種現象在亞太新興國家還算少見，然而，避免「金融服務業」成為「金融製造業」：以資金為投入原料，以財務工程為生產製程，以各個期貨、衍生性商品、大宗物資、原物料市場為其生產工場，以金融商品之包裝為其產品，而重蹈2008年金融海嘯之覆轍。

歐美等先進國的「停滯性通貨膨脹」，則是因為過度消費，且服務業比重過高。在經濟衰退時，想倚賴服務業來振興經濟，卻忽略了服務業本質在於服務實質產業。若實質經濟的「根」（製造業）不在，作為「枝」、「葉」的服務業就很難快速恢復榮景；若有榮景，極可能是泡沫。

以美國經濟為例，汽車與不動產是美國經濟之根，投資銀行、商業銀行為其枝、葉。2008年以來，不動產泡沫化與汽車業式微甚至破產重整，致使美國實質經濟難以快速恢復榮景，至今其就業市場仍然委靡不振，但其投資銀行又已經在製造資產泡沫，還領取鉅額紅利，其實這正是典型的「自作孽、不可活」。